编者的话：

　　实体经济是国民经济的基石，关系到国家的长治久安。当前，我国实体经济面临外部经济环境不稳定因素增多、资金过度进入虚拟经济等挑战，在发展中遇到不少困难；在中低端徘徊、内生发展动力不足等因素，亦导致一些企业抗风险能力弱、盈利能力下降。中央在2017年经济工作部署中，已明确提出振兴实体经济的重大任务。如何纠正“重虚轻实”“脱实向虚”倾向，如何正确处理虚拟经济和实体经济的关系等，都是今后我们面临的重要课题。

　　实体经济发展的突出问题

　　近年来，受全球经济增速减缓、生产成本上升及利润下降、虚拟经济泡沫等多重因素叠加影响，我国实体经济经营环境趋紧、下行压力加大，出现了增长放缓、结构性矛盾突出、效益下滑等诸多问题。

　　首先，实体经济增速下降明显。从多项指标看，近年来我国实体经济呈现出明显的下行态势。2015年全部工业增加值增速为5.9%，为1992年以来最低。2016年以来，规模以上工业增速虽呈现缓中趋稳的态势，但绝大部分是非主营业务的增长，能否持续有待观察。其次，实体经济盈利能力大幅下降。随着运营成本快速上涨，企业经营状况恶化，亏损面不断扩大，盈利能力大幅下降。再次，低端过剩、高端不足的结构性矛盾更加突出。产业结构不合理、供需结构不匹配，特别是低端产能过剩与高端产品短缺并存的问题十分尖锐。近年来，一些新兴产业也有产能过剩的苗头和隐忧。同时，我国产业调整明显滞后于需求结构升级，居民对高品质商品和服务的需求难以得到满足。

　　造成发展困境的主要原因

　　造成实体经济发展困境的原因是多方面的。

　　一是虚拟经济对实体经济的挤压加大。由于实体经济与虚拟经济之间的互动机制不健全、传导路径不畅通，大量流动性资金在金融系统内空转，存在社会资本“脱实向虚”、企业“弃实投虚”的现象。特别是金融、房地产及其他虚拟领域的快速膨胀和过度投机行为，侵蚀了实体经济的发展基础，加剧了实体经济的困境。虚拟经济投资时限短、回报率高，吸引大量资本流入，造成实体经济资金严重不足，实体经济“失血”现象突显。据测算，我国工业平均利润率仅在6%左右，而证券行业、银行业平均利润率都在30%左右。与此同时，非金融部门杠杆率也在快速上升。据测算，2012年我国非金融类企业部门的杠杆率为106%，到2015年已超过140%。过高的杠杆率不但容易引发金融泡沫，导致金融利润率虚高，而且吞噬了实体经济资本。除金融领域外，我国房地产业的无序发展，也严重损害了实体经济发展。由于部分地方政府长期过度看重房地产对GDP、财政收入的贡献，甚至一度作为支柱产业加以支持，在宽松的融资手段支持下，不仅使房价严重脱离国情、超出居民购买能力，而且导致房地产形成较高的盈利能力与财富积累能力，诱导实体经济资本大量涌向房地产，直接抬高了实体经济生产成本，挤压了实体经济发展空间，导致实体经济“空心化”。