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中国经济面临的风险与转机
2012年07月18日 10:27 来源:《金融时报》2012年07月14日 作者:魏加宁 字号
2012年07月18日 10:27
来源:《金融时报》2012年07月14日 作者:魏加宁

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  中国经济面临的内外风险

  从国际来看,当前中国经济面临的外部风险主要有三,一个是欧元危机,一个是美债风险,再一个是日债隐患。

  首先,关于欧元危机。对陷入债务危机的欧元区国家,救与不救存在着两难局面。如不出手相救的话,欧元就有可能瓦解,欧元区经济就会出现崩溃。如果出手相救的话,则要么是面临通货膨胀,要么会招致道德风险。如果向政府注资,就需要统一财政;如果向银行注资,就需要统一监管。因此,欧元危机唯一的出路就是建立统一监管、建立统一财政,也就是建立统一国家。但是这条路不仅尚需时日,而且十分艰难,需要欧洲各国社会精英和广大民众的共识。在此之前,危机还会不断深化。并且,只有依靠危机的不断深化才有可能推动共识的形成。

  其次,关于美债风险。去年的美债风波实际上并未结束,围绕着如何化解债务风险,究竟是向富人增税,还是向穷人减支,民主、共和两党一直争论不休。随着大选的临近,两党之争将会更加激烈。但无论是增税还是减支,都会对经济增长产生不利影响。不仅联邦政府债务面临严重风险,而且一些地方政府最近也已出现债务危机。此外,到今年年底,美国还有可能面临“财政悬崖”,即减税政策到期与减赤机制启动的叠加效应。因此,短期内美国经济前景不容乐观。

  再次,关于日债隐患。其实,日本的债务问题比希腊更加严重,其债务规模已经达到GDP的2倍以上。所不同的是,日本的储蓄率相对较高,其政府债务多为日本人自己持有,所以外国人并不太担心。但是如果反过来看,正因为日本的债务大多为本国人持有,因此,在将来减记的时候,遭受损失的也将主要是日本人自己。所以说,日本的债务问题解决起来会更加困难,所需时间会更加漫长。

  上述三大风险,将直接影响到世界经济的复苏进程。在财政政策事实上已经处于紧缩状态,而货币政策在流动性过多的情况下又基本处于失灵状态的情况下,走出困境只能依靠加快结构调整、加快经济转型和加快体制改革,然而这种局面至今尚不明朗。

  从国内来看,中国经济面临着房地产泡沫、地方政府融资平台以及民间借贷三大风险。

  首先,就房地产泡沫而言,现在处于敏感时期,如果货币继续维持紧缩,房地产泡沫就随时有可能破裂,从而威胁到银行资产质量;但如果放松银根过快,尤其是利率下调过快,又有可能将房地产泡沫重新吹大,将风险后移。

  其次,就地方政府融资平台而言,一方面还款集中到期,另一方面土地出让金减少,地方政府融资平台资金日趋紧张,搞不好就会出现“半拉子工程”。

  再次,就民间借贷而言,由于在货币政策转向之际,容易发生资金从正规金融体系中流出,流向民间借贷的情况。而目前民间借贷既缺乏法律法规,又存在监管真空,风险必然增大。

  总之,经过一轮短暂的刺激、紧缩,中国经济仿佛又回到了2009年,经济增长再次面临快速下滑风险。

  因此,面对国内外各种风险,我们面临着新的抉择:究竟是走老路,还是走新路?

  所谓“走老路”,就是继续依靠政府投资拉动,依靠货币大量投放,再搞它4万亿元投资计划,再放它10万亿元银行贷款!然而,走老路的话,约束条件会越来越紧,道路会越走越窄。不仅通货膨胀会很快反弹,资产泡沫会再次做大,而且地方政府债务包袱也会越来越大。

  所谓“走新路”,就是依靠改革推动发展,依靠调整推动转型。需要强调的是,在危机的时候,比拼的不是一时的增长速度,而是结构调整的速度,是经济转型的速度,归根到底是体制改革的速度!

  中国经济面临的重大转机

  如今,中国经济在面临国内外短期风险的同时,也出现了重大转机,这就是:最近一个时期,中国的改革形势发生了显著变化。

  首先,高层领导在力推改革。在今年“两会”记者招待会上,温家宝总理力推各项改革,有目共睹。今年5月28日,中央政治局召开会议,研究深化科技体制改革、加快国家创新体系建设。胡锦涛总书记亲自主持了会议。

  其次,最近一个时期,围绕着放开市场准入,吸引民间资本投资,各相关部门之间出现了一种竞争态势,竞相出台了一系列改革措施。迄今为止,凡是老百姓不满意的领域,大都是国有部门垄断、民间资本禁入的领域。因此,根据以往的经验我们不难预见,将来,哪个领域吸引的民间资本越多,哪个领域未来的发展就会越快。

  再次,在各地区之间,最近也出现了一种竞争局面。但与以往不同的是,现在,大家争的不是GDP,而是改革,是改革的先行先试。以金融为例,先是温州金融改革试验区的建立,紧接着是广东珠三角金融改革实验区获得批准。此外,各地区、各种类型的综合改革试验区已经广泛布局,竞争态势已经形成。

  所有这些都表明,中国正在出现新一轮的改革开放高潮。而新一轮改革开放高潮必将带动新一轮民间投资高潮。如果说,中国加入WTO的十余年间,中国实现了全面的“对外开放”,从而实现了经济的飞速发展,那么,如果此番能够继续深化改革,实现全面的“对内开放”,必将对中国经济未来的发展起到巨大的推动作用。

  回首过去,中国的改革开放似乎与世界经济的起伏之间存在着某种微妙的关系。

  20世纪70年代,以美国为首的西方发达国家陷入滞胀泥潭。70年代末,中国抓住机遇,果断启动改革开放,第一轮改革开放高潮带动了80年代的高速增长。之后,美国等发达国家纷纷走出滞胀。

  90年代初,老布什总统虽然打赢了海湾战争,但却因美国经济不景气而下台。1992年,中国再次抓住机遇,邓小平南巡讲话把改革开放推向新的高潮。随之,中国经济再次出现高速增长、甚至出现了过热局面。与此同时,美国经济也走向了复苏。

  这一次,新一轮的改革开放高潮,中国经济的全面对内开放,必将对世界经济的复苏作出新的贡献。

  (作者系国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长)

责任编辑:何容 

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