当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。积极稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。

　　今年的《政府工作报告》对金融风险给予特别关注，并提出防范建议，值得我们深入思考。

　　近年来，我国GDP增速下滑，这背后既有周期性的因素，也有趋势性的因素。“四万亿”刺激政策的作用几乎消失，全球经济复苏步履缓慢。中国经济已经达到中高收入水平，劳动人口也开始萎缩，增长速度逐步放缓。但不可否认的是，金融部门对实体经济的支持力度越来越弱。这几年新增贷款规模和新增社会融资规模持续快速扩张，也间接说明金融支持经济增长的有效性在不断下降。比如，中国的边际资本产出率从2007年的3.5提高至2015年的5.9，每生产一个新的单位的GDP所需要的额外资本投入的单位数明显增加，表明投资效率显著降低。

　　金融支持经济增长的力度越来越弱，归根到底是因为实体部门的投资回报下降、风险上升。我国经济增速下降的一个结构性原因是产业需要升级换代，过去建立在低成本基础上的产业尤其是劳动密集型制造业普遍失去了竞争力，需要培养和发展一批新的有竞争力的产业来支持我国经济下一个阶段的增长。新旧产业更替给金融业带来很大挑战，旧的产业特别是僵尸企业显著降低了投资的平均回报率，而新的产业又需要新的金融中介特别是创投、直投等。金融服务实体经济的难度提高、回报率下降，将大量的资金逼向了虚拟经济，而资产市场的泡沫则进一步促使金融业脱实向虚。